中國建材網c-bm [2010-6-11]

  
　　4月水泥產量繼續大增，但未來幾個月可能迎來增速向下拐點。4月水泥產量同比增長16.1%，環比亦大增18.5%，但4月城鎮固定資產投資的先行指標新開工和施工項目計劃投資增速分別較上月降3.2和2.5個百分點，而5月商品房銷量已開始大幅下挫，預計商品房新開工面積和投資增速未來幾個月將逐步回落。多項指標表明水泥需求增速在未來幾個月可能迎來向下拐點。

　　北方旺季來臨，水泥大范圍提價；西南供給沖擊導致價格持續下跌。北方開始走出淡季，開始大范圍提價。其中遼寧和黑龍江水泥價格月環比漲幅達7-11%；新疆、甘肅、青海均出現上漲，其漲幅最高的新疆為5-10%，目前該區域水泥供不應求，預計未來幾個月價格還將繼續上升。西南的貴州、云南、成都和重慶等地本月價格跌幅為3-14%，考慮到供需態勢短期內難以扭轉，預計該地區水泥價格仍將延續近期疲軟態勢。

　　各地煤價5月份繼續上升，水泥生產成本面臨上升壓力。5月份秦皇島煤價再度環比回升5-8%，較09年均價上升25%-27%我們認為在國際油價大幅回落以及下游需求放緩的背景下，煤價近期難以再度大幅走高，短期將保持盤整態勢，但今年以來煤價的持續上漲已使水泥企業平均生產成本上升5%-10%，受影響最大的主要是中南部水泥企業。

　　推薦配置冀東水泥(000401)和亞泰集團(600881)?；诋a能擴張速度與區域水泥景氣度的邏輯，我們重點推薦產能擴張較快的冀東水泥和區域供需態勢較好，且近期已開始大幅提價的東北水泥龍頭亞泰集團。

　　浮法玻璃下游行業景氣回落，價格將繼續走低。4月份全國平板玻璃單月產量同比增長10.1%，環比下降3.7%，由于房地產、汽車等下游行業景氣回落，我們預計未來幾個月平板玻璃銷量增速存在回落壓力，加之供給端的壓力，預計未來幾個月玻璃價格將繼續走低。

　　推薦配置深加工玻璃龍頭南玻A000012)和中航三鑫(002163)。推薦配置LOW-E玻璃龍頭南玻集團，以及近期投資建設多條深加工玻璃生產線的中航三鑫，兩家公司有望受益LOW-E玻璃在國內的普及以及太陽能光伏產業的快速發展，從而取得獨立于普通浮法玻璃行業景氣周期的業績。

　　來源:第一創業證券